Welfens, P.J.J.: Optimal Inward Foreign Direct Investment Share within an International M&A Setting
Welfens, P.J.J.: Optimal Inward Foreign Direct Investment Share within an International M&A Setting
JEL classification: E6, F15, F21, F23, F41
Key words: FDI, technology transfer, optimal economic policy, economic welfare analysis, Schumpeter
Summary:
Cumulated inward foreign direct investment has two major macroeconomic effects: (i) on the one hand, there is a positive international technology transfer effect on real GDP (ii) on the other hand, real national income is reduced by profit remittances to the source country. This naturally leads to the question of an optimal FDI share in the total capital stock, namely for maximizing real national income. The analysis presented herein derives new results for the rather simple case of asymmetric inward foreign direct investment and the setting of international mergers & acquisitions. Moreover, an enhanced neoclassical growth model also shows new results for the golden age – the approach assumes that the output elasticity can change and that the FDI inward intensity will affect the output elasticity of capital; empirical evidence for OECD countries is presented. From this transparent analytical framework, clear results for optimal inward FDI are obtained and the implications are indeed relevant in a modern macroeconomic research perspective which includes FDI analysis in open economies. There are crucial economic policy implications for policy makers as well international organizations; the approach also can be integrated into DSGE models.
Zusammenfassung:
Kumulierte ausländische Direktinvestitionen aus dem Ausland haben zwei wichtige makroökonomische Auswirkungen: (i) auf der einen Seite gibt es einen positiven internationalen Technologietransfereffekt, (ii) auf der anderen Seite wird das reale Nationaleinkommen durch Gewinnüberweisungen in das Herkunftsland verringert. Dies führt natürlich zu der Frage eines optimalen Anteils der ausländischen Direktinvestitionen am Gesamtkapitalstock, nämlich zur Maximierung des realen Nationaleinkommens. Die hier vorgestellte Analyse leitet klare Ergebnisse für den recht einfachen Fall asymmetrischer ausländischer Direktinvestitionen aus dem Ausland und für den Rahmen internationaler Fusionen und Übernahmen ab. Darüber hinaus wird auch ein erweitertes neoklassisches Wachstumsmodell betrachtet, um eine optimale Direktinvestitionsquote im Kontext Golden Age-Bedingung herzuleiten. Aus diesem transparenten analytischen Rahmen werden klare Ergebnisse für optimale ausländische Direktinvestitionen im Inland erzielt, und die Implikationen sind in der Tat relevant für eine moderne makroökonomische Forschungsperspektive, die die Analyse der ausländischen Direktinvestitionen in offenen Volkswirtschaften einschließt. Es gibt entscheidende wirtschaftspolitische Implikationen für politische Entscheidungsträger wie auch für internationale Organisationen; zudem kann der Analyseansatz in DSGE-Modelle eingebaut werden.
