Welfens, P.J.J.; Celebi, K.: FDI Globalization and the New Phillips Curve: Role of Multinational Companies and Institutional Changes
Welfens, P.J.J.; Celebi, K.: FDI Globalization and the New Phillips Curve: Role of Multinational Companies and Institutional Changes
JEL classification: F62, F68, E31, F21, F23, O43
Key words: Globalization, Phillips curve, Foreign Direct Investment, Institutional Changes, New Phillips curve
Summary:
There has been some recent debate about changes in the Phillips curve in the context of economic globalization and a flattening of the curve, respectively. Little evidence has been found in support of such links so far. However, our analysis shows that both inward FDI stock variables and outward FDI stock variables significantly affect the Phillips curve and the inflation-unemployment trade-off in the medium term. In the Euro Area, the inward FDI stock variable raises the slope of the Phillips curve, while the outward FDI stock variable brings a flattening of the Phillips curve; the latter effect is not observed in the case of the UK and in the case of the US there are no clear FDI effects. Furthermore, we consider – also for the first time in the literature – the impact of product innovations and process innovations. For the UK and the Euro Area, we find significant parameters for the variables mentioned. The analysis clearly suggests that foreign direct investment is crucial for understanding key macroeconomic variables; thus the findings could reinforce new DSGE research perspectives by ROEGER/WELFENS (2021) who have developed a new macro model with FDI. The OECD should urgently consider providing more data on FDI – for example, sector FDI stock data – and on product innovations and process innovations.
Zusammenfassung:
In letzter Zeit gab es einige Diskussionen über Veränderungen der Phillips-Kurve im Zusammenhang mit der wirtschaftlichen Globalisierung bzw. einer Abflachung der Kurve. Bislang wurden nur wenige Belege für solche Zusammenhänge gefunden. Unsere Analyse zeigt jedoch, dass sowohl die Variablen für den Bestand an ausländischen Direktinvestitionen im Inland als auch die Variablen für den Bestand an ausländischen Direktinvestitionen im Ausland die Phillips-Kurve und den Trade-off zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit mittelfristig erheblich beeinflussen. Im Euroraum erhöht die Variable für den Bestand an ausländischen Direktinvestitionen die Steigung der Phillips-Kurve, während die Variable für den Bestand an ausländischen Direktinvestitionen eine Abflachung der Phillips-Kurve bewirkt; der letztgenannte Effekt wird im Fall des Vereinigten Königreichs nicht beobachtet, und im Fall der USA gibt es keine eindeutigen Auswirkungen von ausländischen Direktinvestitionen. Darüber hinaus betrachten wir - ebenfalls zum ersten Mal in der Literatur - die Auswirkungen von Produkt- und Prozessinnovationen. Für das Vereinigte Königreich und die Eurozone finden wir signifikante Parameter für die genannten Variablen. Die Analyse deutet eindeutig darauf hin, dass ausländische Direktinvestitionen für das Verständnis wichtiger makroökonomischer Variablen von entscheidender Bedeutung sind; somit könnten die Ergebnisse die neuen DSGE-Forschungsperspektiven von ROEGER/WELFENS (2021) untermauern, die ein neues Makromodell mit FDI entwickelt haben. Die OECD sollte dringend in Erwägung ziehen, mehr Daten zu FDI - zum Beispiel sektorale FDI-Bestandsdaten - und zu Produkt- und Prozessinnovationen bereitzustellen.
